經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)觸底回升跡象，但動力仍比較弱。9月份出口額增速大幅回升到9.9%，顯著好于市場的預(yù)期。7月份開始美國經(jīng)濟(jì)走出二季度疲軟期，9月份美國推出QE3，推動圣誕節(jié)消費(fèi)訂單向好。9月社會消費(fèi)品零售總額增速連續(xù)2月小幅回升到14.2%，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速也小幅回升到20.5%。9月制造業(yè)PMI49.8%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，為近4個(gè)月連續(xù)回落后的首次上升，其中新出口訂單指數(shù)48.8%，較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。但是PMI的上升幅度低于往年，顯示經(jīng)濟(jì)回升的動力仍比較弱。

下游需求底部小幅回升。油價(jià)回落后反彈，支撐大部分產(chǎn)品價(jià)格。9月份柯橋紡織服裝景氣指數(shù)開始回升。

8月份汽車銷量增速8%，較7月份沒有大的變化。8月份房屋竣工面積和銷售面積增速較7月份小幅改善。

一季度受伊朗危機(jī)發(fā)酵的影響，國際原油價(jià)格大幅攀升至120美元/桶以上。二季度伊朗危機(jī)緩解，歐債危機(jī)深化，油價(jià)一路下行到90美元/桶。但8月份油價(jià)反彈，重新回到110美元/桶的平臺。四季度是歐美能源需求傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)四季度油價(jià)將保持在110-120美元/桶之間，對大部分化工產(chǎn)品價(jià)格構(gòu)成支撐。

三季度化工行業(yè)整體上市公司凈利潤觸底回升，預(yù)計(jì)四季度凈利潤同比、環(huán)比增長?；ば袠I(yè)上市公司（不含中石化）一季度營業(yè)收入同比增長9.0%，凈利潤同比下降50.8%；二季度營業(yè)收入同比增長1%，凈利潤同比下降59.8%。預(yù)測三季度上市公司營業(yè)收入同比增長6%，凈利潤同比下降17.9%；三季度營業(yè)收入環(huán)比下降1%，但凈利潤環(huán)比增長43%。三季度草甘膦、MDI、TDI、磷礦石價(jià)格同比大漲。農(nóng)藥、TDI、MDI、專用橡膠制品子行業(yè)凈利潤環(huán)比大幅增長。

   投資方向及重點(diǎn)關(guān)注公司。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力仍偏弱，中期經(jīng)濟(jì)增長的動力仍存在較大的不確定性，化工行業(yè)整體盈利回升的空間有限，維持行業(yè)的中性評級。三季度行業(yè)盈利回升，三季報(bào)公布期間可操作性機(jī)會增多，重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)業(yè)績大幅增長的公司，后期布局2013年業(yè)績增長確定性高的成長公司〃